大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直(zhí)在加班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师(shī)们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国内国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大(dà)特大城市积(jī)极(jí)稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一(yī)共和银行终究还(hái)是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美(měi)国历史上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军(jūn)方(fāng)和(hé)特种部队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异(yì)常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭(xí)击(jī)受(shòu)伤，其工作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也没(méi)有造成(chéng)人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人(rén)机试图发(fā)动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄(é周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人)方保留在(zài)合适(shì)的时(shí)间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防(fáng)止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间(jiān)3日(rì)报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方没有关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作(zuò)为对(duì)乌(wū)方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情(qíng)诱发的过度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预(yù)期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统(tǒng)一，投(tóu)资者(zhě)心态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第(dì)二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后(hòu)，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年(nián)景气(qì)持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力(lì)重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能(néng)稳步(bù)修复，并将得到同比和(hé)高(gāo)频数(shù)据(jù)验证；外部(bù)流动性(xìng)拐(guǎi)点(diǎn)明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征明(míng)显，全年(nián)逐季(jì)改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实市场上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将(jiāng)步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经(jīng)济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关注，如若应对(duì)得(dé)当，对(duì)A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体(tǐ)估(gū)值水平不(bù)高仍(réng)处(chù)于(yú)历(lì)史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件(jiàn)性(xìng)因素(sù)影响可能有所(suǒ)波动，但对后市(shì)整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场处于(yú)再(zài)平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布局机(jī)会；短期结(jié)构上关注(zhù)在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索在(zài)于科技周期(qī)与复苏链中的(de)弹性方(fāng)向。行业重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题(tí)重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市场有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人(zī)产、海外(wài)映射的科技(jì)和大(dà)宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在(zài)展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后(hòu)市场(chǎng)上涨概(gài)率较节(jié)前明(míng)显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国(guó)防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球(qiú)大(dà)类资产(chǎn)波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前(qián)后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度经(jīng)济增(zēng)速(sù)不(bù)及市场预期，美国银行业(yè)危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调“当(dāng)前经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国(guó)内(nèi)政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛市第一年中(zhōng)的(de)战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年(nián)中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段(duàn)完(wán)成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会(huì)持(chí)续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出(chū)现了(le)较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我(wǒ)们认为可(kě)能主要有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季(jì)度(dù)。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超预期。由此导致这一(yī)次市(shì)场的(de)战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次(cì)“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩(jì)；但中期的(de)坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋(qū)势(shì)明(míng)确(què)、机构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关(guān)注上证50高股息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来(lái)增量(liàng)资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高股息(xī)央(yāng)国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的(de)第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)调(diào)整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向(xiàng)最(zuì)为关(guān)键。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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