用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年(nián)来(lái)单(dān)季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度(dù)报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前，用友网(wǎng)络发(fā)布的(de)年(nián)报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新高(gāo)之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌(diē)前，用(yòng)友网络在股价相(xiāng)对(duì)高点进(jìn)行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定(dìng)增，投入资(zī)金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的(de)2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六(liù)成。而(ér)葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也从2022年一季(jì)度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大(dà)跌(diē)。

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　　云服务转型(xíng)第(dì)二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业(yè)务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和运营全(quán)球(qiú)领(lǐng)先的企业(yè)云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络(luò)正式发(fā)布了完全基于互(hù)联网架(jià)构的企业互联(lián)网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人(rén)力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的”用(yòng)友云(yún)”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二(èr)个(gè)阶段(duàn)的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年(nián)的规模(mó)研发(fā)和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要收入来源并继(jì)续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将在4月启用(yòng)自己研发的Me句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思taERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅(jǐn)为(wèi)自用，并(bìng)不一(yī)定会面向外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思的同(tóng)时(shí)，净利润也在同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于(yú)营收增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却(què)大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公司(sī)市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前的情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

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