今年(nián)A股市(shì)场最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级(jí)指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容(róng)。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新(xīn)央企主题(tí)系列指数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务(wù)央企，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实(shí)促(cù)进央企上市(shì)公司(sī)实(shí)现(xiàn)高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间(jiān)的(de)，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价(jià)值(zhí)促进央(yāng)企估(gū)值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)，引导央企投资价值发(fā)现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国(guó)国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会(huì)议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市场的(de)中国为什么叫兔子国行情(qíng)主线(xiàn)，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股东回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不会(huì)过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧(cè)重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预(yù)计，类似(shì)去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司上报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的(de)热门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国新央企(qǐ)现代能(néng)源(yuán)ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进(jìn)入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享改革红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建立具有中国(guó)特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本市(shì)场的价(jià)值(zhí)发现(xiàn)以及(jí)资(zī)源配置功能的(de)发挥有重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要(yào)基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金(jīn)，就(jiù)是看准这(zhè)类(lèi)企业(yè)的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度(dù)，对(duì)企(qǐ)业估(gū)值层(céng)面的(de)各类因(yīn)素(sù)做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场(c中国为什么叫兔子国hǎng)“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中国(guó)特色(sè)现代(dài)资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上市(shì)央(yāng)企营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或(huò)将(jiāng)成(chéng)为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)量化(huà)投(tóu)资部(bù)基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度(dù)看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而(ér)言更(gèng)加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过(guò)往长(zhǎng)期(qī)领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系的(de)推进过(guò)程中，央(yāng)企股东回(huí)报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国资(zī)委下属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额(é)占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前十(shí)大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购(gòu)和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在(zài)认(rèn)购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基(jī)金公司(sī)都由“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其(qí)中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国(guó)庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　中国为什么叫兔子国rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230509183020667.png">

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资(zī)价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数(shù)估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构(gòu)的对(duì)外观点来看，多家券商(shāng)明确(què)表示今(jīn)年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)这一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和(hé)中国特色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前(qián)国企价值(zhí)重估(gū)行(xíng)情有望(wàng)持续并形成(chéng)主线行情(qíng)。

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